粵港澳大灣區金融互動發展潛力

[香港中國金融協會刊載於香港《信報》專欄

作者: 吳斯維 香港中國金融協會

 

作者為香港中國金融協會創會理事、大中華金融業人員總會主席

 

刊載於香港《信報》2017年3月23日

 

中國大陸經過30多年的改革開放,經濟實力迅速發展,並躍居成為世界第二大經濟實體和世界第一國際貿易國。以廣州、深圳為軸心的珠江三角洲區域經濟發展圈,亦已成為國際上最具活力和競爭力的經濟地域,是中國近年來最重要的經濟發展引擎,區域經濟總量高達1.4億美元,對外貿易總額超過1.8億美元,超過美國三藩市灣區總量。

 同時珠江三角洲地區在基礎建設取得了具大的成就,區內鐵路、高鐵網絡、高速公路網、航空網絡、航海網絡日趨完善,而且即將銜接通航的港珠澳大橋,將為粵港澳大灣區城市「互聯互通」提供區域經濟再度飛躍的必須硬件配套。

 因此,如何發揮區域經濟城市間的優勢,互補不足和提升區內經濟實力,從而推動港澳地區和珠江三角洲的進一步經濟共融,特別是金融業方面的深度合作,將區域打造成為能與美國紐約、三藩市等大灣區相比的世界級城市群,將是我們未來區域發展的關鍵成功因素。

 區域經濟城市互補優勢

 適逢今年兩會期間, 國務院李克強總理亦在《政府工作報告》中, 將「粵港澳大灣區」正式納入未來發展規劃,重點提到「推動內地與港澳深化合作,研究制訂粵港澳大灣區城市群發展規劃,發揮港澳獨特優勢,提升在國家經濟發展和對外開放中的地位與功能。」可預見「粵港澳大灣區」規劃已成為區域未來的發展國策和重點建設方向。而且這是繼香港與內地更緊密經貿關係安排(CEPA)、泛珠三角區域合作之後,中央政府在「一帶一路」戰略背景下,再度向香港提出的經濟合作計劃,具有特殊的意義。

 在經濟條件方面,「粵港澳大灣區」建設以泛珠三角洲合作為重要基礎,輻射作用覆蓋內地9個省區和港、澳兩個特別行政區,擁有全國五分一的國土面積三分一的人口和三分之一的經濟總量,它的作用將推動「9+2」泛珠三角區域合作向更高層次、更深領域、更廣範圍發展。

 專家表示,其輻射半徑將延伸至東南亞國家,成為連接「一帶一路」的重要門戶,推動粵港澳企業聯合「走出去」。目前,「粵港澳大灣區」已具備顯著的地區性經濟優勢,區內香港、深圳的金融業務;廣州、深圳市的研發、科技、物流、貿易業務;以及東莞、佛山、中山等二線城市在製造業方面的高度聚集,將為世界級的經濟灣區提供基本的發展元素。

 在金融協同合作方面,香港作為國際金融中心,對地區經濟發展具有舉足輕重的推動作用;同時內地與香港金融的深化合作,亦將進一步發揮兩地的區域優勢,促進內地與香港經濟、金融的有序發展。根據深圳金融發展報告指出,截至2015年底,港資銀行已在深圳設立4家法人銀行、9家分行和43家同城支行,並成為轄內外資銀行中堅,資產規模佔外資銀行資產總額的78%,利潤67%;而且在國家和深圳政府重點支持的前海合作區,目前轄內已有南洋商業銀行、滙豐銀行、恒生銀行、東亞銀行等6家港資銀行設立分支銀行,充分發揮與香港母行的聯動優勢,實現中港金融資源的有效整合。

 鞏固香港國際金融地位

 此外,以「粵港澳大灣區」所涉及區域的經濟總量,以及區域內香港和深圳金融的規模總和,足以同倫敦、紐約兩大全球性金融中心媲美,成為全球性金融中心。而且深港兩地金融合作、互補促進發展關係日益緊密。如2016125日,「深港通」正式啓動,標誌着兩地資本市場進入新的發展歷史時刻。同時亦標誌着中國資本市場在法制化、市場化和國際化邁出堅實一步,具有積極的意義。而且啟動「深港通」有利於投資者更好共享內地與香港經濟發展成果,深化內地與香港金融合作,鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位,有利於進一步發揮「粵港澳大灣區」的區域優勢,推動內地與香港更緊密合作。

 可以預見,隨着「粵港澳大灣區」充分利用兩地市場、資源,在經濟、社會和整體城市發展、環境、交通、金融等方面全力打造大灣區,將使兩地「互聯互通」,繼續探索經濟、金融合作的規劃優勢,在國家開放中發揮重要的平台角色,同時為「一帶一路」戰略中,發揮重要國際營運中心的作用,為粵港澳區域更好地融入國家經濟體系,保證「粵港澳大灣區」經濟、金融區域的長期繁榮發展,作出應有的貢獻。

 

 

(文章與圖片均轉自香港《信報》,代表作者個人觀點)

一帶一路規劃下香港金融發展機遇

[香港中國金融協會信報專欄] 吳斯維:一帶一路規劃下香港金融發展機遇

2015-12-30 吳斯維 香港中国金融协会

 

作者為大中華金融業人員總會主席、 香港中國金融協會創會理事

 

隨着中國經濟的崛起和騰飛,中國已成為世界第二大經濟實體;而經濟全球化的深入發展,不但加速了區域經濟一體化的推進,而且亦促使全球經濟、貿易、投資環境醞釀着巨大的變化和調整,同時亞、歐國家正處於經濟轉型升級的關鍵時刻,迫切需要進一步刺激區域間的發展和相互間的合作。中國作為全球製造業大國和主要外滙儲備國,有實力投資海外市場,與需要資金發展的國家共同把握發展機遇。而「一帶一路」和「十三五」規劃兩項重大策略的提出,將為「一帶一路」沿線國家的共同需求,給予優惠互補、開放發展的新機遇。

 

香港作為國際金融中心,具備相對獨立於內地的金融系統,而且香港具有完善的法律體系運作系統、低稅收競爭元素、多元化資本市場和能夠提供全球化服務的專業機構和團隊等優勢。

 

香港的優勢和作用

 

同時,香港自中國改革開放以來,一直擔當着內地通往海外門戶角色和國家開放對外金融政策的實施基地,香港與內地的金融合作關係與國家金融開放的步伐有着緊密的聯繫。而且香港在發債、上市、貸款和風投等融資產品方面,具備成本低、效益高的運作優勢,能夠為「一帶一路」沿線經濟體的企業,以及政府集資和融資提供多元化的金融服務。

 

「一帶一路」和「十三五」規劃的實施,對資金需求龐大,特別在基礎設施方面;香港將可通過發揮其優勢,配合、支持國家經濟發展,將香港國際融資中心功能、人民幣離岸中心地位加強,為香港經濟未來的持續發展提供新的動力。

 

回顧過去,香港與內地金融合作與發展有長足的進展,香港是中國內地企業重要的離岸集資中心和境外上市的重要市場。截至2015年10月底,在港上市的中國內地企業(主板及創業板)共有927家,其中包括H股(217隻)、紅籌股(145隻)、內地民營企業股(565隻),總市值156006億元,分別佔香港上市公司1830家的50.65%,市場總值250813億元的62.2%,成交金額(佔整體股份成交金額)的71.8%。自1993年中國證券監督管理委員會與香港證券暨期貨事務監察委員會簽訂監管合作以來,內地企業通過發行股票在香港集資超過4000億美元。

 

另一方面,香港一直是中國內地企業「走出去」的目的地。據香港政府統計處數字,內地是香港的主要投資來源地;截至2013年底,內地在香港的直接投資存量,以市值計算達4280億美元,佔所有來源地的31.9%。同時,香港亦是在內地最大的海外直接投資來源地;截至2014年底,在中國內地獲批准的外資項目中,44.5%與香港有關。來自香港的實際利用外資總額為7459美元,佔全國的49.3%。

 

香港擁有以上的優勢,顯示香港有能力把握內地跨境投資的機遇,積極服務於中國企業國際化,同時配合國家「走出去」的政策,為中國企業「走出去」參與全球競爭提供多層次、多樣化、綜合性金融服務的進程中尋求發展,達成雙贏的局面。

 

重要橋樑紐帶

 

一、香港金融機構對「一帶一路」沿線國家的投資環境、法律制度,以至營商及理財模式等,都有較為清晰的認識和相對豐富的經驗。地理上,香港也正處於「一帶一路」的中樞位置,同時具有沿線各國之中相對更為發達的國際金融中心、商貿中心、航運中心以及資訊中心的地位,因此,發揮好香港的獨特作用,連接中國廣大腹地和「一帶一路」沿線國家,將在推動「一帶一路」建設中發揮重要作用,有利於落實中國二十一世紀全球戰略布局。

 

二、香港是亞洲最大的資產管理中心,管理資產超過2萬億美元;同時香港亦是全球最大的離岸人民幣中心,人民幣資金池規模超過1萬億元人民幣,約佔全球離岸人民幣存款的60%,日均即期外滙交易量約佔離岸人民幣即期外滙交易量的90%左右。而且根據香港現有流動性管理基礎,完善的流動性配套機制,為全球離岸市場開發利率風險對沖、利率互換、浮息產品提供更為穩定的利率基礎。

 

同時,這些資金可以通過銀團貸款、發債、上市及其他資本運作服務等方式,在向「一帶一路」基建項目提供人民幣融資過程中,推動香港離岸人民幣市場進行人民幣資金循環和跨境流通。而且香港通過「一帶一路」這一國家戰略,加強與其他主要國際金融中心的合作,提升人民幣在貿易融資、項目投資、跨境貸款中的使用比例,推動人民幣的國際化進程,並促使香港整個離岸人民幣市場得以擴大、深化和進一步國際化,為香港資本市場提供新的發展機遇。

 

此外,香港作為人民幣國際化與內地資本市場雙向開放的「橋頭堡」,在內地與香港基金互認啟動以來,使香港獨特的「超級聯絡人」作用日顯重要,並深層次地打通內地與香港的資本紐帶。如「滬港通」不但方便內地投資者直接使用人民幣投資香港市場,同時也增加了境外人民幣資金的投資渠道,促進人民幣國際化,並鞏固香港作為離岸人民幣中心和國際金融中心的地位。

 

三、在「一帶一路」建設中,亞洲基礎設施投資銀行的成立,為香港「金融超級聯繫人」的角色擔當提供了更大空間。香港在投資融資、項目資金管理、資金風險管理等方面的豐富經驗將派上用場。

 

此外,香港是亞太區重要的銀行和金融中心,擁有眾多國際金融機構、辦事處、基金公司和財富管理公司等等。截至2014年底,全港共有203家認可金融機構和63個代表辦事處。認可機構為國際貿易融資提供的貸款總額和在香港境外使用的其他貸款總額分別為696億美元和2822億美元。 而香港這些機構滙聚了全球的知識和經驗,可以為內地和「一帶一路」沿線企業提供所需的金融訊息、國際聯繫和專業配套服務。

 

四、在資金融通中,「一帶一路」建設將深化金融合作,推進亞洲貨幣穩定體系、投融資體系和信用體系建設。推動亞洲債券市場的開放和發展,允許符合條件的中國境內金融機構和企業可以在境外發行人民幣債券和外幣債券等。 此外,內地金融的進一步開放,將同時帶來發展機遇和競爭,因此香港金融機構可以通過內地市場,自覺加強競爭條件和保持寛闊的國際視野,充分把握國家金融市場進一步開放所給予的發展機遇,提高在全球市場上的競爭力。

 

同時香港作為人民幣離岸中心,有必要加強與深圳合作,與深圳共同推動「一帶一路」沿線國家的資金融通和人民幣的國際化。充分發揮深圳前海蛇口自由貿易區,在人民幣國際化中擔當角色,重點發展跨境金融,推動人民幣的回流機制的形成,建設中國金融業對外開放試驗示範窗口。香港與深圳的合作,可以在人民幣的離岸業務發展中形成市場互聯、功能互補、要素互通、創新互認的新格局。

 

展望將來,隨着內地進一步加快發展開放步伐,香港作為境內與國際市場的重要橋樑紐帶,正處於中國全面深化改革開放、融入世界的關鍵,其將迎來新的發展機遇和龐大商機,並在深度、廣度方面取得更大的突破。在新的環境下,充分發揮香港獨特的優勢和不斷加強自身競爭力,主動配合和參與國家戰略,謀求與國家的共同發展,在中國改革開放和現代化建設中繼續發揮優勢作用,香港將迎接長期穩定、繁榮發展的將來。

 

一帶一路 與 人民幣國際化

     
  自我簡介
          

Mr Gordon AU

Director of the following companies:-

-         Shenzhen Expressway Company Ltd 深高速 (stock code# 548)(AECOM、公路、基建、碼頭、城鎮化、舊城改造)

-         China Everbright Securities Ltd 光大證券 (stock code# 601788)QFII RQFIIQDII、滬港通)

-  Greater China Financial Professionals AssociationHSBC CEOHSBC營運總監、深圳銀公會理事長、澳門銀行公會主席)

  

"一帶一路"願景,最先由國家主席習近平2013年外訪中亞同東南亞期間提出

"一帶" 泛指北面陸上通道。

"一路" 泛指南面海上通道,由中國沿海港口 經南中國海、印度洋、波斯灣、蘇伊士運河同地中海,貫通歐洲。呢個海上通道亦經南中國海 伸延至南太平洋。

兩條走廊涉及超過60個地方,覆蓋44億人口,佔全球人口的63%。兩條走廊貫穿中亞、東南亞、中東同非洲多個發展中經濟體系,具有重要經濟價值,可以帶來商機。

 

"一帶一路"基建項目

最明顯係 興建基礎設施,d基建項目範圍非常之多樣化,當中包括交通運輸,例如道路、鐵路、港口、機場、電力供應、輸送、石油、燃氣管道、光纖網絡同埋電訊設施,以及環保項目 

"一帶一路" 可為中國經濟帶黎明顯

經濟效益。除左 加強中國同兩條走廊沿線各地 雙邊貿易,亦可中國企業 "走出去"。兩條走廊上新市場,不但可 吸納中國部分 過剩產能,亦可加快"人民幣全球化"步伐。

-          針對亞洲各個發展中經濟體系,"一帶一路" 亦有助佢地加快開展急需基建項目,帶動佢地經濟發展。根據亞洲開發銀行研究,亞洲基建投資年均需求約為7,300億美元 (5.66萬億港元),但亞洲開發銀行每年供應資金,不足5%。因此"一帶一路" 得到區內發展中地方支持

-          少先進經濟體亦對 "一帶一路" 感到興趣,認為佢會為基礎建設同融資帶黎新商機。 "一帶一路" 亦將有助深化先進經濟體與區內部分新興國家經貿關係。因此,歐洲最大十個經濟體 (即德國、法國、英國、意大利、俄羅斯、西班牙、荷蘭、土耳其、瑞士同瑞典) 全已在2015年申請成為亞投行創始成員國

中國優勢

-          中國提出“一帶一路, 有幾個方面優勢。首先,中國係基礎設施建設上面工程施工能力,目前黎講係世界上最有競爭力。中國係基礎設施 建設上面所需要材料產業,例如鋼筋、水泥等,都係全世界最有競爭力。d基礎設施建設所需要資金 (中國有3.3萬億美元貿易儲備),對於中國黎講,佢條件都係最充足

-          中國30幾年發展得非常快,其中一個主要原因係中國由農業經濟轉型到工業化經濟,個轉型起點就係正係好好發展左果d勞動力 非常密集加工產業。

-         依家中國已經變成一個中等收入國家,由於工資上漲,令呢d勞動密集加工產業逐漸失去比較優勢。所以d加工產業會轉移到工資水平比較低國家。從歷史黎睇,但發展中國家到勞動密集加工業國際轉移機遇,呢個發展中國家就可以得到20年、30快速發展,從 低收入變成中等收入甚至高收入國家。

-         舉例講,二戰之後,日本住美國工資上漲,所以勞動密集紡織等加工業轉移到日本,日本 戰後取得快速發展。到了60年代,日本工資上漲左,d勞動密集加工業逐漸失去比較優勢喇。當時,亞洲4小龍,韓國、台灣、香港、新加坡,都呢個機遇,去發展勞動密集型加工業,同樣得到 20年、30快速發展,從低收入變成中等收入,依家已係高收入 地方同國家。當亞洲4小龍經濟經過 20多年快速發展,工資上漲。呢個時候,中國正好 改革開放,發展勞動密集型產業,變成左世界工廠。

-          有絕大部分“一帶一路”沿線國家人均GDP係中國一半以下。如果佢地都可以到中國 勞動密集型加工產業對外轉移機遇,佢地同樣可以 20年、30快速發展,佢地從農業經濟進入現代化工業經濟,從低收入變成中等收入甚至高收入國家。       

-         次中國勞動密集型產業轉移規模,比起60年代日本、80年代亞洲4小龍規模大得多。 中國製造業中勞動密集加工業雇有8500萬人。8500就業機會係未來510年,絕大多數會轉移到工資水平比較低國家。如果“一帶一路”沿線國家能夠個機會,佢地可以實現好似中國同亞洲4小龍或日本戰後快速發展。

-          住中國次“轉移機會” 係有條件,一方面係政策環境,二係基礎設施完善。         

-          “一帶一路”戰略一方面靠基礎設施互聯互通,各個國家能夠充分利用國內市場同國際市場,國內資源同國際資源聯合。同時,d沿線國家 如果能住中國勞動密集加工產業 轉移機會,都可以好似中國、日本同亞洲4小龍一樣。“一帶一路”戰略單只對發展中國家黎講係一個好好機遇,實際上對發達國家黎講都係一樣。

-          目前發達國家仲未從2008國際金融經濟危機中真正復甦。對發達國家黎講,目前最需要就係世界其他部分地區快速增長,提供市場、提供需求,經濟能夠復甦。因為“一帶一路”倡議,占世界人口85% 發展中國家,有可能進入到一個新時代,一個快速發展時代。呢個唔單只提供左一個比中國變成一個高收入國家機會,亦係一個比所有發展中國家實現現代化、變成發達國家機會。

 

“一帶一路”將為中外工商界提供歷史性機遇

首先基礎設施互聯互通大項目的機遇

基礎設施互聯互通“一帶一路”建設優先領域,“一帶一路”經濟走廊同海上港口建設都強調交通大項目建設。

基礎設施建設具有 很高經濟社會效益,據測算,一單位基建拉動上游相關產業1.89個單位生產擴張,並推動 下游相關產業3.05個單位供給擴張。

-          印尼計劃建設24個港口、15個機場、18個經濟特區、近1萬公里鐵路,依家正邀請中國企業參與。

其次國際產能合作的機遇。產能合作“一帶一路”建設重要領域之一。今年初,中國與哈薩克斯坦簽訂產能與投資合作備忘錄,合作框架內雙邊商業協議共28個,總金額約236億美元,涉及鋼鐵、有色金屬、平板玻璃、煉油、水電、汽車等 多領域產能合作。最近,俄羅斯、印尼,埃及、巴基斯坦、阿爾及利亞與中方開展產能合作。

-          印尼政府制定20152019年中期經濟發展規劃顯示,當前印尼鋼鐵產量僅700萬噸、水泥產量6000萬噸、電解鋁產量25萬噸,造船能力僅有80萬載重噸,同時玻璃、石化、通訊設備、光伏、鐵路裝備 等行業發展相對滯後,與中國開展產能合作互有優勢、互有需要、互有機遇。

-          中國企業依家已積極行動。河北省計劃於2023年前,將2000萬噸鋼鐵,3000萬噸水泥和1000萬噸重量箱的玻璃轉至國外。

另外,工商界都可把握住貿易投資提升的機遇。過去10年,中國同“一帶一路”沿線國家貿易年均增長19%,直接投資年均增長46%。預計10年後,中國同沿線國家貨物貿易額有望突破2.5萬億美元。

-          目前中國 “一帶一路”沿線國家共有70多個 建造中經濟產業合作區項目,年產值超過200億美元。中國對沿線國家投資佔中國對外投資佔比唔到20%,仲有好大增長空間。

-          其次自貿區同貿便利化機遇,“一帶一路”建設將自貿區合作作為重要方向,致力於 降低貿易投資壁壘,逐步建設起周邊自貿網路。目前中國約30%對外貿易通過自貿區完成,其中大多同“一帶一路”沿線夥伴進行,當中有中國—東盟自貿區、中日韓自貿區、中國 —海合會自貿區等。

-          新投融資平台同人民幣國際化機遇。亞洲開發銀行預測,未來810年,亞洲每年基礎設施資金需求將達到7300億美元,世界銀行測算8000億美元。世行同亞行每年亞洲地區基礎設施投資總和只有300億美元左右,各國能夠自籌資金只有2000億美元左右,資金缺口好大,因此建設亞投行十分必要,佢地現行國際金融機構有益補充。

亞投行意向創始成員國已有57個,涵蓋亞洲、大洋洲、歐洲、拉美、非洲等五大洲。

去年“中農工建交”五大行一帶一路沿線國家設立分支機構30家。中國銀行2015年支持“一帶一路”授信不低於200億美元,未來3年達到1000億美元。中國工商銀行沿線國家項目131個,投資資金額1588億美元。國家開發銀行擬涉足沿線國家900個項目,投資金額達8000億美元。

岩岩講完一帶一路機遇,而家講  亞投行中國機遇同企業機遇

亞洲基礎設施投資銀行(簡稱 亞投行)一個國與國之間共同合作開發機構,重點支持基礎設施建設。201410月,創始成員國簽署《籌建亞投行備忘錄》,亞投行正式向世界推出。

-          截止去年,有57個創始成員國。中國初始認繳 資本500億,佔比50%,成為最大股東。個被稱為“中國世界銀行”機構,可以話 中國新國際金融戰略平台,對中國企業黎講,意味住一個新戰略機遇期。亞投行運營 將採取多樣化金融手段,提供主權貸款,建立信托基金,引入PPP模式等。

-          亞投行成立原因主要有4個。首先,亞投行滿足左亞洲發展中國家基礎設施建設同經濟發展需求。亞洲好多國家正處工業化、城市化起步階段,對能源、通信、交通等 基礎設施需求很大,但供給嚴重不足,面臨建設資金短缺、技術同經驗缺乏困境。據亞洲開發銀行預計,2010年到2020年,亞洲各經濟體基礎設施想達到世界平均水平,內部基礎設施投資需要8萬億美元,融資缺口巨大。因此,加強基礎設施建設,完全可以成為今后一個時期亞洲經濟新增長點。而已有國際金融組織 如IMF或世都唔願意亞洲基礎設施建設方面投入 甘龐大資本,而且附加條件都發展中國家望而卻步。

-          其次,亞投行滿足左亞洲區域一體化同互聯互通需求。亞投行作為金融平台對亞洲基礎設施 支持,有利於推動亞洲地區區域一體化進程。亞投行成立能夠破解基礎設施融資難問題,為各國企業同相關機構開展基礎設施提供優惠貸款,降低運營成本,推動基礎設施互聯互通,從而加快亞洲國家之間資源整合同互惠互利,推動亞洲穩定同發展。

-          第三,亞投行滿足左中國經濟發展同提高國際影響力需求。中國建立亞投行,將外匯儲備 運用亞投行注資,能夠提升外匯儲備使用效率同回報,加強外匯儲備多樣性;亞投行 對於亞洲國家進行注資同基礎設施建設,推動呢d國家經濟發展,反過來又可帶動同提升 中國商品海外市場需求,推動中國同亞洲其他國家去互惠互利;亞投行注資同時能帶動 中國制造業走向國際,為中國制造業帶來海外訂單,消化制造業過剩產能;亞投行融資平台 同時實施“一帶一路”戰略金融基礎,整合各國資源,推動左“一帶一路建設。亞投行 興起促進人民幣國際化,引導世界經濟由單一貨幣走向多種貨幣,加強中國規則 制定權同話語權。

-          亞投行滿足左發達國家擴大投資,推動經濟復蘇需求。當前世界金融危機尤其歐洲國家債務危機背景下,發達國家都需要為本國企業同金融機構尋找合適融資渠道同投資機會,而亞投行為西方發達國家提供左一個新平台,令佢能夠投資於並受惠於亞洲經濟快速發展。

-          金融層面,亞投行成立,中國金融走向國際化 關鍵點。亞投行有利於推動人民幣國際化同中國 參與制定國際金融規則。經濟層面,亞投行帶動 中國經濟增長新平台,亞投行有利開拓海外市場 同輸出中國資本、勞動力同工業標准,帶動中國經濟發展。另外,亞投行中國實施國際戰略同展示國際形象新窗口。亞投行有利中國“一帶一路”戰略 實施,中國樹立負責人國際大國形象。

-          亞投行亞洲以至全世界同樣具有重要意義同影響。金融層面,亞投行有利於將高儲蓄率亞洲國家將其儲蓄有效甘轉化為基礎設施投資,從而帶動工業化進程同經濟起飛。經濟層面,亞投行能夠擴大亞洲以至全球投資需求,支持亞洲國家經濟發展,推動歐洲國家經濟復蘇。

-          政治層面,亞投行有利於緩解東亞、中亞等地區地緣政治緊張,推動國際秩序走向多元化。亞投行作為一個區域經濟金融發展協作平台,能夠優化歐亞地區資源配置,帶動歐亞地區通過經濟合作走向共同發展。

-          中國企業可以開拓海外市場,緊緊住亞投行帶來外需提升機會。亞投行成立,直接帶動左周邊國家對中國基礎設施企業需求。亞投行將帶動大量基礎設施建設項目,而中國企業 基礎設施建設方面已經處於領先地位,亞洲基礎設施項目需要中國企業參與。而亞投行有系統改善亞洲國家經濟環境,間接帶動左亞洲國家對中國產品需求,有利於中國出口同埋企業開拓潛在海外新市場。中國企業走出去,發揮競爭優勢,加快國際化 步伐,緊緊住新出現市場機會。

 

 講完一帶一路同亞投行機遇,而家講 人民幣國際化

 

 人民幣國際化指人民幣獲得國際市場廣泛認可同接受,同時發揮計價單位、交換媒介同價值儲藏功能,成為國際結算貨幣、投資貨幣同儲備貨幣

-          人民幣國際化包括以下3個方面

第一,  人民幣現金境外享有一定流通度,國際貿易中以人民幣結算交易要達到一定比重

 

第二,  以人民幣計價金融產品成為國際各主要金融機構包括中央銀行投資工具,以人民幣計價金融市場規模不斷擴大

 

第三,世界多數國家接受人民幣作為本國儲備貨幣。

 

-          換句話說,定義國際化貨幣至少要具備3項基本職能,即結算職能、投資職能同儲備職能。

 

人民幣國際化有佢必然

 

1.      中國經濟崛起奠定人民幣國際化根基

-          一國貨幣可唔可以成為世界貨幣,最終起決定作用係該國綜合實力。一個國際貨幣一定係由最強大經濟體提供,中國由於執行左正確經濟改革政策,佢綜合經濟實力發生左顯著變化,代表佢總體經濟價值貨幣,定將成為世界貨幣,係世界貨幣中占據一個位置。

 

-          中國經濟以超常速度同超大規模融入國際社會,中國曆史上從未有過,世界歷史上都少有。2001年中國加入世界貿易組織時,國人非常擔心國際商品同資本對國內經濟可能造成意想不到衝擊,短短幾年時間,中國已迅速融入國際經濟,出人意料。依家初步顯示出;唔中國怕西方發達國家競爭力,相反,有d西方發達國家怕中國競爭力。

 

-          中國出口持續高速增長,年均增幅超過20%,出口額已占國內生產總值近40%。中國的的確確成為一個高度出口國,一個典型外向型經濟國家。人民幣作為外向型經濟交易媒介,已受到黎自全世界越來越多重視同前所未有追捧。

 

但係中國金融業開放同發展人民幣國際化既保

-          中國改革開放以黎,為適應經濟國際化發展需要,中國金融國際化步伐全面加快,特別最近幾年,中國金融業飛速發展,一批涉及銀行、證券、保險、金融法律法規相繼;金融機構呈多元化發展格局,國有銀行、股份制商業銀行、地方商業銀行、民營銀行、外資銀行並存;金融規則不斷同國際接軌,一批國內金融機構走向國際舞臺,又一批國際金融機構進入國內市場;金融市場穩步完善,中央銀行調控體系健全。良好金融市場同完整金融體系,提高左中國金融業國際競爭力,有利於人民幣發揮國際貨幣職能。

再講 人民幣國際化重要性

目前,中國國際經濟同金融格局情況係甘

-          第一,中國國際經濟地位舉足輕重,令世界矚目,相反,人民幣主要世界貨幣地位

-          第二,隨著中國國內經濟全面開放,特別金融領域開放,國際資本大舉進入國,中國金融風險全面升高,比如,流動性過剩、投機活動蔓延等等。

所以加速人民幣國際化步伐,首先需要解決問題國國際經濟同金融發展嚴重不對稱,即國際經濟發展超前,國際金融發展滯後問題。如果不從根本上改變,就會嚴重影響中國 未來經濟發展。

其次,發展國際金融,核心目標推進人民幣國際化。人民幣如果成為主要世界貨幣,將 極大促進中國對外貿易同投資,更重要,中國將搶占世界經濟“制高點”,強化國際經濟 發言權。當然,個過程中,有好多具體工作要做,比如國內金融市場同金融體系完善問題,同埋國際金融市場同國際金融體系接軌問題等等。

再講 人民幣國際化有咩益

1.      降低匯率風險,擴大貿易同投資

人民幣國際化 可降低貿易匯率風險,同成員國之間貿易量增長;人民幣國際化可降低 各國貨幣兌換交易成本,令到貿易同資本流動 增加;人民幣作為國際貨幣,相當部分貿易結算 可以用人民幣計價結算,大大降低結算風險,擴大國際貿易交易。

2.      節約外匯儲備

人民幣國際化後,由於貿易結算用左本國貨幣,唔需要過多外匯儲備,減少左需要應對貿易赤字、貨幣投機所需要外匯儲備。中國外匯儲備增長迅猛,呢種高國際儲備對穩定人民幣匯率好有用,但相應儲備成本會高。

人民幣國際化後,中國清償能力可以用人民幣去做,外匯儲備將會大幅減少。目前大量美元外匯儲備用於購買美國政府公債,不必要甘為美國經濟做左大量貢獻。

再要講 人民幣國際化有咩現實條件

從當前中國實際經濟狀況黎睇,人民幣國際化進程中,具備一d 有利條件。

(1)               中國經濟實力同綜合國力不斷增強

經濟同綜合國力強弱係決定到一國貨幣係咪穩定以及國際貨幣結構中地位。多年黎,中國GDP一直保持快速增長,即便1997年亞洲金融危機衝擊同近幾年全球經濟衰落背景下,仍能維持6 - 7 %左右年增長速度。中國經濟總量世界上排位前。充足國際儲備 為中國國際收支保持平衡,維持外匯市場同匯率穩定。中國商品進出口額大幅度增長並持續保持順差。人民幣國際化已經有好堅實經濟基礎,必將推動人民幣成為世界主導貨幣 之一。同時,近年黎中國政局穩定,國防力量增強,綜合國力大大提高,國際上地位同政治影響力不斷提升,d 非經濟因素都為人民幣國際化提供左有利條件。

 

(2)               人民幣匯率基本穩定,具有良好國際信用以及充足國際清償能力

1994年外匯管理體制改革以黎,人民幣匯率一直保持平,對提高人民幣國際地位,增強 對人民幣信心,實現人民幣自由兌換同國際化,提供左可靠保障。亞洲金融危機期間,中國政府堅持人民幣匯率穩定,防止左危機進一步加深,為人民幣奠定左牢固、可靠信用基礎。

 

(3)               中國金融體制改革為人民幣國際化提供左保障

                    中國金融體制目前正經歷改造同:金融企業上市步伐不斷加快;銀行不良資產逐步受控;金融機構進行金融創新;金融監管體制不斷改善;人民幣利率市場化。呢d改革措施促使中國較短時間內建立起現代化銀行制度同一個比較完善同發達金融體系,為人民幣走向國際化創造有利環境。

 

再要講 人民幣國際化條件已經成熟

隨著貿易結算中人民幣使用範圍擴大、離岸本幣市場建設已具規模,人民幣國際化條件已經成熟。

第一,人民幣作為跨境貿易、投資結算貨幣 使用比例增加。

 第二,隨住國際貿易中多左用人民幣結算,為左吸引中國境外機構同個人持有人民幣資產,需要提供多d人民幣金融產品,而目前離岸人民幣市場已經形成一定規模。2015年香港、臺灣同新加坡離岸人民幣存款達到1.6萬億人民幣,離岸點心債餘額接近3500億人民幣。

 

再講 點樣推進貨幣國際化條件

 增加海外直接投資規模,促進資本跨境流動同埋推進市場化匯率形成機制對於人民幣國際化推進必要。“一帶一路”推行,亞洲基礎設施投資銀行(AIIB)同絲路基金設立其中關鍵。

 首先,“一帶一路”可以推進中國產能輸出、實現產業轉移,亦增加貿易同投資領域本幣結算,對拓展“人民幣圈”意義重大。以“絲綢之路經濟帶中亞、中東同東歐等國為例,中國同佢產業結構上有較大互補性,d國家主要向中國出口能源、礦產同農業原材料等初級商品,中國比較優勢機械、運輸設備、鋼鐵等製造業同埋電力、高鐵等基建行業。對於人民幣國際化,至少有兩方面意義:其一,繼續擴大貿易結算領域人民幣使用;其二,擴大人民幣計價功能,例如增加石油、天然氣等資源人民幣定價,去避匯率波動對國內通脹影響。由於“一帶一路”國家資本存量較少,中國可以增加對外直接投資,進一步 提供人民幣計價海外融資。

 其次,同“一帶一路”政策 相配合,亞投行 同絲路基金設立將有利於中國進行資本輸出,同時為人民幣成為對外借款提供機遇。

 目前中國政府主導下設立左400億美元資本金絲路基金同1000億美元亞投行,為亞洲 基礎設施建設提供融資。新設機構資本金來源黎自中國外匯儲備,有助於外匯儲備使用多元化。中國亦可發行更多人民幣計價債券進行融資。如果“一路一帶”建設中增加更多國家對於人民幣接受度,擴大“人民幣圈”,人民幣就可以從結算貨幣上升到融資貨幣,降低左跨境借貸中幣種錯配風險,亦提高人民幣作為儲備貨幣地位。

仲有,加快國內外匯、債券同股票等金融市場建設,促進資本項目開放等安排都推行人民幣國際化必要條件。

第一,貨幣國際化至少需要匯率形成機制市場化。中國央行已經進行左改革,包括允許銀行外匯零售市場自主定價、批發市場中引入券商、保險、信託等非銀行金融機構,提高市場活躍度;

第二,貨幣國際化中需要加快對海外投資者開放國內金融市場、拓寬國內居民投資海外,從而實現資金跨境雙向流動。

近年中國已經推進了QFIIRQFIIQDII同滬港通等制度性安排。資料,海外投資者持有存款、債券同股票境內資產規模大幅增加到4.49萬億人民幣;另一方面,境內投資海外 QDII額度擴大至875億美元。

 總括黎講人民幣國際化,中國益包括企業層面便利貿易結算、降低匯率風險,減少本幣融資成本,金融市場效率提升,貨幣政策獨立性增加等。

 

人民幣國際化充滿挑戰

 從日元國際化教訓黎睇,日本金融泡沫破裂、長期 零利率貨幣政策帶黎資本外流使日元國際化 90年代後倒退,日元占全球國際儲備比例1991年達到8.5%高點後持續回落,到依家僅為4%,因此加強國內金融市場建設,實行審慎、穩定宏觀政策同有序推進市場開放,穩定 投資者預期都十分重要。

 中國宏觀經濟政策審慎、穩健對於保證人民幣作為國際化貨幣幣值穩定必要。從日本教訓睇到,長期“零利率”政策削減左本國金融市場吸引力,使國內居民增加高收益海外投資,造成資本外流。中國市場總體流動性充裕,即使經濟轉型期出現下行壓力,都可以使用產業升級、結構調整等調整政策同埋運用較為貨幣政策,穩定國內居民持有本幣信心,亦可以維持較高息差黎吸引海外資金流入。

 

跟住講 一帶一路, 人民幣國際化為香港帶來潛在利益

根據香港政府見,香港可在 "一帶一路"下享有以下機遇:

 

1.      融資中心:憑藉自由兌換貨幣、資本自由流動同世界金融之都地位優勢,香港已具備充足 專業條件,作為"一帶一路"融資中心。

2.      離岸人民幣中心:香港全球規模最大離岸人民幣業務中心。"一帶一路"下,本港可為 全球投資者提供更多人民幣服務,例如發債、貿易結算同資產管理服務,進一步鞏固香港 樞紐地位。

3.      貿易同投資中心:香港現時處理內地約20%國際貿易量。作為內地與世界各地"超級聯繫人",香港可受惠 "一帶一路",一方面協助外國公司進入內地市場,另一方面可協助中國企業"走出去"

4.      專業服務人才中心:香港向來以其卓越專業服務見稱,當中包括法律、銀行、會計、保險、建築以及工程。

5.      物流同運輸中心:香港海上絲綢之路沿線城市,地理位置優越,加上悠久海上歷史,匯聚海事服務專才,物流業服務具備競爭優勢。航空服務方面更是傑

國際貨幣基金組織(IMF)通過將人民幣納入成為SDR特別提款之一,成為美元同歐元之後,SDR內佔第三大比重貨幣。IMF決定確認左人民幣為可自由使用貨幣。香港同內地 有密切經貿聯繫,又全球最大離岸人民幣中心,可以充分把握個歷史性機遇。

 d既發展長遠有助增加全球唔同地區使用人民幣進行各種經貿同金融交易,提升對人民幣相關金融產品同服務需求,為離岸市場帶黎更大發展動力。國際市場對人民幣資產需求增加,會為香港離岸市場產品同服務發展注入更大動力。香港作為與內地有密切經貿聯繫國際金融中心,擔當非常重要支援角色。

以上講左亞洲基礎設施建設同人民幣國際化帶來既機遇要人民幣真正國際化,中國要進一步提升綜合國力, 除左經濟實力,更重要先擺平一d非常重要事情。

 

1.      一帶一發展 與 亞投行 必定要順推進,許勝不許敗

          由中國提出亞投行同一帶一正在進行中,必然會為中國實現一個巨大發展同抱負,之所以有甘多國家參與,說明左中國選擇和平發展路徑,中國提出亞投行同一帶一實際對亞洲一個整合,而對於亞太,有邊個國家有甘大實力黎整合亞太,係中國同亞洲大發展歷史機遇。

 
亞投行同
一帶一並唔係只發展中國一個國家,而整個亞太繁榮,所以贏得亞太各國信任同共鳴,贏得亞太各國支持同參與。而中國願意比亞太各國分享發展機會,搭上發展的列車

 

2.      振興中國工業,振興中國科技,加強國防

工業、機械、微電子、量子技術、機器人、航天與衛星技術、計算機核心晶片等都中國必須掌握d技術。造船、航海等係要行路。材料技術,激光,發動機等中國必然要去開創。通訊同微波武器開發,核能技術發展當然要進

 

3.      擺平釣魚島問題

日本70年前侵略中國,侵略DNA係唔會 70年就消失只有擺平釣魚島,先至可以令日本死左妄想再侵略中國既野心,搞定日本,先會比中國一個上百年 發展空間。也只有中國的軍事實力強於日本,先會令日本 打消欺淩中國野心

 

4.      聯結俄同埋團結歐盟

無俄羅斯聯結,中國面對威脅。俄羅斯世界軍事強國,佢核武器足以毀滅成個地球。美國都唔敢挑戰俄羅斯軍事。所以中俄聯手世界上無邊個國家可以撼動中俄戰略地位。一個月前,波羅的海美軍軍演、航母戰鬥群巡航、俄羅斯戰鬥機群示警。中國經濟幫助俄羅斯,俄羅斯軍事支持中國,大家有互補性。中俄聯手可以制止軍事霸權。無中國經濟幫助俄羅斯,俄羅斯一定唔可以支撐。無俄羅斯中國將會孤獨面對美國軍事霸權。另外,重要既係團結歐盟中國必須要做事情,歐盟唔單只中國貿易夥伴,更中國技術同高科技來源重要引進基地,歐盟工業標準 中國一個好參照。德國工業4.0同英國工業中國經濟轉型一個好接口。最近,中法合作建設英國核電站就個好列證。而歐盟正好借助中國發展再走上歐盟經濟強勁發展好時機。歐盟需要中國甘大市場。歐盟如果經濟強勁,就一定會減少對美國依賴。中國同歐盟世界多極化建設一個重要力量,更歐盟崛起一個必然途徑!

 

5.      搞定平息南海

       美國霸權一直南海炫耀武力。今天艦艇南海巡航,聽日炫耀航母,又中國周邊國家 挑唆,挑唆菲律賓同中國滋事。又教唆日本等好戰國家圍堵中國,一次次挑戰中國底線。今天派艦艇進駐日本。明天同菲律賓南海軍演,又60%軍力派往亞太。都威脅同圍堵中國崛起。

擺平以上5點,必定可以提升中國綜合國力,人民幣國際化先至可以進入直路。

 

跟住講較有興趣話題

人民幣國際化會為中國同香港股市帶黎乜野好處

而家中國擁有兩台超級引擎:“一帶一路”同亞投行

先睇 “一帶一路,中國經濟經歷左過去30高速增長後,中國作為“世界工廠”向國際市場出口左無數產品,但多數停留低端層次。現在高鐵、核電為代表“中國制造”產品 正加速“出海,希望通過擴大對鄰國投資,尤其基礎設施領域投資,消化過去幾年因經濟刺激政策而積累大量產能過剩。

海上絲綢之路同絲綢之路經濟帶,沿途 94個城市同地區,每個城市都要起港口、修鐵路、造碼頭,未來投資要至少10萬億人民幣。

亞投行成立,令“人民幣國際化”成為現實。中國大陸外匯儲備總額為3.8萬億美元,投資美國國債回報率只有2%過去10年,中國投資收入大部分時間都負值。種情況下,中國迫切需要打通一條對外投資道路,由中國發起籌建亞洲基礎設施投資銀行 (AIIB, 亞投行),已經正式批準57個國家成為創始成員國。覆蓋左世界五大洲,“人民幣國際化”版圖今日已經形成。

亞投行中國主導金融體系,將為人民幣走向世界打下基礎,中國為成立亞投行做左極大讓步,對外滿足左各國利益,例如印提出反對亞投行總部北京,希望可以落戶雅加達,中國表示會作適當安排,之後,數十家中國企業共同印尼投資50億美元建設新型工業城 同產業園,結果令到亞投行總部最後落戶北京。

亞投行成立大大加速“一帶一路” 發展,第一個項目會北京到巴格達鐵路建設,建成以後,中國東聯亞太經濟圈,西進歐洲經濟圈,帶黎交通便利同就業投資同貿需求。此外,修橋路、大壩水庫、電站 港口、鐵路高鐵同通信站,d都由中國建造中國從 Made in China 中國製造轉型到 Build by China 中國建造。d基建項目除左帶動水泥,鋼鐵等過剩產能消化同 輸出,更大意義必然帶動資金輸出!

所以講路修到哪裡,人民幣就流向哪裡,對整體中國同香港既繁榮不言而喻

而家講貨幣既發展,原始直接以物換物時期並無貨幣。紙幣 出現,成為一種央行背書承兌匯票:貨幣 持有者通過提供勞務或者商品,換取一紙 債權證書(紙幣),央行就會承諾你可以憑該證書市場去換相應勞務同商品。 

央行可以再多發行一d貨幣投放市場,黎稀釋你手中債權,d叫通貨膨脹,好明顯,發行貨幣本身就個搶錢行為,又個穩賺行為。

所以,如果想發達到富可敵國,成立一個國家,之后發行自己貨幣。貨幣作用發揮到極致英國人凱恩斯,世界銀行同國幣基金組織全球金融體系,事實上就係甘樣成立 。但將呢個貨幣玩到盡,並完全控制世銀同IMF為己所用,就美國人。

美國人世界儲備貨幣作用發揮到極致:只需要開機印鈔票,就可以近乎無償甘得到同佔用全球商品、勞務同資源。之所以話近乎無償,因為國際化美元全球唯一接受交易貨幣同儲備貨幣,多數國家拎出原材料、商品同勞務換返龐大美元,係唔會去美聯儲兌換黃金,而用黎作為所謂“外匯儲備”,即箱底唔用。中國就其中典型代表。中國大陸外匯儲備總額為3.8萬億美元,即,美國人無償佔用住中國3.8萬億美元勞務同商品,中國只收埋左一堆綠色紙。

所以,最發達盈利模式,就成立一個國家,並全球範圍內發行貨幣中國推一路一帶,中國推亞投行——d本質其實都推人民幣國際化

值得一提,今次亞投行57個成員創始國,美國同日本,而亞投行將成為世界銀行、IMF競爭對手,對美國主導現有國際金融體系好大挑戰,同埋跟日本主導亞開行直接競爭

當金融危機再次到黎時候,尤其美元經濟崩潰時,亞投行成員國之間可以立即互相支持援助信應對新一輪金融危機。d人民幣挑戰美元霸權第一步,英國等歐洲國家加入亞投行,為歐洲想擺脫對美國依賴提供契機,因為人民幣國際化,全球經濟板塊已經開始移動重組。 中國早戰國時期就領悟到合縱連橫外交精髓,次中國成立亞投行,實在高瞻遠

之前談及香港政府對香港機遇意見,我仲有d補充

中國貨幣 資本 走出去,無論地理戰略位置,第一站一定就香港

香港除左近水樓臺,法制、人才等取得優勢外,更一個自由經濟免稅港,資金流出流入非常自由,同時 香港又人民幣產品最豐富、最成熟離岸交易中心。香港早在2004年開始經營人民幣業務,無論從人民幣存款、貿易結算、債券發行以及金融產品方面,亞太都首屈一指

係點解 H價格總低於國內A股,好多人話甘樣價格更能代表國際投資者中資股估值。真正原因其實人民幣並未走向國際化,國內對資金流入流出管制較嚴,只能通過QDIIQFII 流出流入,而且額度好小,導致H股成為海外孤兒仔,真正價值無發實現,因此香港H股長期對A股折價

而人民幣資本進軍香港資本市場,必將人民幣國際化戰略第一站同突破口,金融主權接管,直接後果就將帶黎香港中資股定價體系翻天覆地變化

香港作為全球十大證券市場之一,其亞洲金融中心地位一直毋庸置疑。目前香港上市內地企業有876家,其中包括H股、紅籌股同民營企業,總市值為1.9萬億美元,占市場總值60.1%惜到現在為止,中國資本仲未掌海外市場股票定價權!

包括從IPO發行價格到之後報告評級都係外資操控。未來中國會借住人民幣國際化既,令中國係海外股票市場有更大的主導。人民幣國際化與深港通開通,最得益既係港股既中資,港股以前由國際投資者定價,佢地主觀上存在刻意壓低中資股價格既需求。

當兩地聯通機制實現之後,估值體系將被徹底重建。個d估值低廉既中資企業,因估值既關系同流動性大大改善而得到價值重估。

有一大家要留意,當人民幣國際化之後,因為金融主權回歸,中國一國四幣局面最終被改變。倫敦商學院最近調查顯示:80%人認為人民幣5年後成為重要國際貨幣。港幣十餘年後將不復存在。當港紙消失時候,當然極傷害香港人感情,但呢個時代巨輪係無法逆轉

當今已經進入經濟政治極動盪時代,中國既習近平,俄羅斯既普京,日本既安倍。如果希拉利當選美國總統,則可以講全球都將進入政治強人時代 : 種國際政治架構,預示著 全球地緣板塊激烈碰撞,以及必有國衰落同大國崛起。而中國因為及時一帶一路、亞投行同埋人民幣國際化呢個重要必可以輪國際競中脫穎而出。       

多謝大家!